2008年后美国经济稳定性下降，产业空心化的特征被广泛认知，加上美联储连续三次量化宽松，美元对资源配置的权力减弱，美元出现贬值。
不仅如此，由于商业银行的存款又会支持其发放贷款，贷款则会进一步转化为存款，由此形成贷款派生货币的乘数效应。相应地，国家外汇储备也不断增加，但直到1989年末，外汇储备余额也仅为55.50亿美元。
与国家外汇储备持续快速增长相对应的是，中央银行资产负债表中外汇占款也持续快速扩张。同时，由于央行购买外汇投放的货币，会直接转化成为企业或个人等售汇人在商业银行的存款（广义货币的组成部分），属于央行的基础货币投放，会直接扩大广义货币总量。同时，央行需要积极探索和灵活运用其他货币政策工具，努力维持社会流动性的适度充裕和金融体系的健康稳定。之后，随着改革开放和招商引资力度的不断加大，特别是从1994年初开始实施外汇管理体制改革，有力地推动了外汇储备的增长。但是，到1978年末国家外汇储备仅为1.67亿美元，1980年甚至为-12.96亿美元。
在2012年5月降准后，尽管2013年以来外汇占款有很大增长（2012年5月末，央行外汇占款23.52万亿元，到2013年5月末，增长到25万亿元，增加了1.48万亿元。可以说，根据外汇占款的变动灵活调整存款准备金率，成为中国货币政策工具的成功经验。阿罗-德布鲁最原始的思想就是，如果将任何人的某一种状态看成是一种证券，未来所有行为都是那种证券的不同组合。
第一，所有的数据信息数字化。随着互联网体系的运转，货币成比例增长。而投资者可以在网上购买股票、债券，申请贷款等等，如同多种融资工具的结合，这就是所谓的融资工具箱假设，可以使每一个企业直接在互联网上融资，从而取代现代资本市场IPO。瓦尔拉斯均衡论证了所有商品供给和需求正好相等时，资源配置达到帕累托最优，金融中介和市场都不存在，货币也可有可无。
金融的核心功能不变，金融契约的内涵不变，金融风险、外部性等概念的内涵也不变。比特币的数量是固定的，越来越少。
大数据和搜索引擎可以基于一个人在历史中所做的事情，推算出他的违约概率，这完全可以用数学推导做到。在互联网上，在时空交换的同时交换使用权，这就是共享经济。如果前面说的三个颠覆性技术实现的话，商业性机构和央行竞争存款的情况也有可能会出现。因为不计利息，京东白条给每人1.5万元的贷款额度，以此购买京东商品，而后从商品的价格中获取利润。
互联网金融中的保险，将接近阿罗《保险、风险和资源配置》提出完美的风险转移模式——自愿、自由、公平地进行风险转移。未来，全社会信息中有90%可能被数字化，这为大数据在金融的应用创造了条件。有了网络之后，这些事情通过互联网就可以实现，即趋近瓦尔拉斯一般均衡理论的可能性。将来可能会出现某种软件，或者全世界央行发明一个算法，这个算法使互联网金融体系自动产生互联网金融货币。
其中最大的可能，就是大数据之下风险定价和风险管理的效率，远远超过人脑的判断效率。去年，诺贝尔经济学奖同时授予法玛、席勒。
交易可能性集合与脱媒、去中介化 互联网金融使交易边界无限扩大。依据这组数据定价的准确性要远大于前者。
货币的产生，可以减少交易成本，这是最早的金融理论。这是我们理解的互联网金融理论的一般均衡状态。简单介绍一下两种金融模式。但这两个逻辑在互联网金融领域行不通。直观的理解是：N个资金供给者(机构或者个人)，N个基金需求者，双方通过各种金融中介和市场进行金额、期限、风险收益上的匹配，而N趋向无穷大，金融中介和市场被互联网替代。很多风险定价，不取决于财务报表的分析，而是取决于行为数据的收集和自动生成，这将颠覆目前风险定价的基本原理。
这样，投资者可以实时获取自己组合的头寸、市值、分红、到期等信息，相互之间还能进行证券的转让和交易。我们现在还无法证明，但是这种可能性是存在的。
当你到他的家乡(比如美国加州)，他们家的房子也可以给你住，这种交换已经通过互联网实现了，而且已经威胁到世界上主要城市的旅馆业。典型的例子是汽车和住房，房屋产权不一定可以交换，但可以交换使用权。
只不过当时没有现在的大数据背景。互联网金融的交换理论基础 从互联网视角解读人的偏好、效用、市场、交换、资源配置等基本概念，我们发现，交换活动普遍存在，只要人与人之间资源禀赋不一样或者分工不一样，就存在交换
金融系统每年付的工资一万四千亿，盈利一万两千亿，每年税收一万多亿，如果三万六千亿的交易成本没有了，你 想金融市场效率有多高？假设互联网支持了金融市场，完全互联网化的话，完全是供求方和需求方直接交易，交易成本会减少很多，这就是科斯定义。一定要理解人类的支付系统是可以变化的。现在哈佛大学，斯坦福大学，他们公开课的教育 不做不行，这么做最终哈佛大学没有了。第三方支付未来的发展，有可能在银行支付系统之外创造一个新的支付系统。
有一些公司给员工发工资直接打到支付宝，员工 用支付宝支付，然后转帐到别人的支付宝，这样的话在银行体系之外构成了支付体系。将来很多人不一定懂金融，但是 照样可以用非常复杂的金融工具，因为电脑自动做成了，网上自由下载。
因为我们可以看，互联网精神跟金融精神是不一样的。万一出现诈 骗，打官司我可以提供充分的数据。
淘宝网平台最近有一堆基金 公司在淘宝网上卖基金。这是我们下载的一个案例，这个美国B2B贷款平台做的最好的，最近准备上市，20亿美元。
B2B网络贷款是平台模式，不承担贷款风险，B2B的平台不需要监 管，主要是消费者保护。进入 谢平 的专栏 进入专题： 大数据 互联网 金融 信贷 。不是根据企业资产负债表上可能产生的还款能力，而是基于这个企业的行为数据判断这个企业的还款能力，这种事情现在已经越来越多 了，比较典型的阿里小贷，京东货币供应量。大家注意看互联网金融的现状，国家政府已经在做课 题了。
小企业可以发集合的债券，因为那个利率比贷款利率低得多。互联网精神就是开放，共享，去中心化，平等，选择，普惠，民主。
所以说互联网金融，对普惠，金融民主，未来的作用不得了。现在大家认为互联网是银行的工具，或者IT企业干银行，干金融，不能跟 资本市场，不能跟银行并列，甚至我提出是颠覆论。
我相信人类未来通过互联网走直接金融的模式，不需要资本市场，也不需要银行。我这个平台要提供充分的数据，我保留。
